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Avril 2010
De Horizon Croissance |
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| La 13ème Conférence annuelle du Capital Investissement organisée par l’AFIC (Association
Française des Investisseurs en Capital) a réuni plus de 900 participants, dont de nombreux
investisseurs internationaux, autour du thème « France : opportunities in a changing world ».
Les débats et interventions d’acteurs du capital investissement, d’investisseurs institutionnels, de
chefs d’entreprise et de conseils ont été l’occasion de souligner la contribution déterminante du capital
investissement au développement des PME et sa fonction d’accélérateur de croissance.
Jean-Louis de Bernardy, président de l’AFIC, a rappelé que « le capital investissement est un maillon
essentiel de la chaîne de financement des PME en France. Plus encore, les professionnels du capital
investissement ont démontré au plus fort de la crise, qu’ils étaient des actionnaires solides pour leurs
participations, soucieux du rôle économique et social des entreprises, et fiables quand il a fallu
réinvestir. La sortie de crise sera l’occasion pour les investisseurs de revenir à leur première mission :
accompagner et accélérer la croissance des entreprises. »
Une étude présentée par Ernst & Young a confirmé que la croissance des entreprises reste le premier
levier de création de valeur pour un investisseur en capital, devant l’augmentation des multiples
d’acquisition et le levier bancaire.
Ce message a été relayé tout au long de la journée par les nombreux entrepreneurs présents à la
tribune. Ils ont pu confirmer l’implication des investisseurs à leur côté, qu’il s’agisse de professionnels
du capital-risque, du capital-développement ou du capital-transmission.
Invité d’honneur de la conférence, Jean-François Dehecq, Président de Sanofi-Aventis, a déclaré que
« l’une des principales conditions pour créer un champion industriel était de pouvoir compter sur des
actionnaires présents dans la durée et disposant d’une vision de long terme. »
Le débat a par ailleurs porté sur les relations entre dirigeants d’entreprises, investisseurs, et banquiers
au plus fort des turbulences financières. Les réponses ont confirmé la volonté des différentes parties
de trouver des solutions aux problèmes de financement dans l’intérêt de l’entreprise et indiquant la
nette tendance à la résorption des situations non encore réglées.
La conférence a aussi donné l’occasion aux professionnels d’exprimer certaines inquiétudes. Si la
situation économique s’améliore, les évolutions réglementaires font en revanche peser un risque sur
la capacité du secteur à continuer de financer le développement des PME françaises, en raison des
contraintes nouvelles que les nouvelles normes prudentielles de Bâle III et Solvency II font peser sur
les investisseurs institutionnels. La proposition de directive sur les fonds alternatifs, soumise
actuellement au Parlement européen, pourrait par ailleurs affecter gravement la compétitivité du
secteur en Europe.
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| En France, enfin, l’arrivée à échéance du dispositif FIP/FCPI est une préoccupation pour la
profession, et plus particulièrement pour les acteurs du capital-risque et du capital-développement.
Les représentants de l’AFIC ont souligné leur volonté d’agir pour participer à la définition des
nouvelles règles d’orientation de l’épargne vers les PME, dans la continuité des contributions faites
antérieurement dans le cadre d’Europlace et des Etats Généraux de l’Industrie, visant à orienter une
fraction de l’épargne longue des ménages vers les PME.
Par ailleurs, les initiatives de l’AFIC en matière de gouvernance et d’investissement socialement
responsable ont été rappelées. La conférence annuelle du capital investissement a ainsi été
l’occasion de saluer les créations du Club Développement Durable AFIC et du Club Cleantech AFIC,
d’annoncer la sortie prochaine du « Guide des bonnes pratiques du capital-risque » et de présenter
les premiers enseignements, très positifs, tirés après le lancement de la « Charte des investisseurs en
capital ». L’AFIC reste enfin soucieuse de voir ses propositions sur le partage de la création de valeur
prises en compte par les pouvoirs publics.
Pour conclure, Jean-Louis de Bernardy a déclaré : « La France demeure le premier marché du capital
investissement sur le continent européen, et le troisième marché mondial. Dans un monde financier
discuté, il n’y a pas de système plus vertueux que celui de notre profession qui a su ériger en modèle
l’alignement d’intérêts entre les investisseurs, les gestionnaires de capital investissement et les
dirigeants d’entreprise. Les évolutions réglementaires rendent cependant incertaines les perspectives
de financement des PME par les investisseurs en capital. Souhaitons que les pouvoirs publics en
prennent définitivement conscience et permettent des solutions pour qu’investisseurs institutionnels et
épargnants puissent continuer d’investir dans les entreprises françaises par notre intermédiaire.». (Source AFIC)
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